本期专家：

    东莞证券首席经济学家杨博光

    （执业证号：S0340619060008）

    热点：二季度GDP在复杂环境下实现正增长，6月贸易差额顺差延续扩大，社零同比由负转正，出口韧劲持续，内需表现修复，后续有什么方向值得期待？

    解读：观察6月数据，内需修复和消费终端表现都较为突出：6月社零总额同比增速达3.9%，增速由负转正。汽车零售同比增速高于5月，反映了汽车购置税减征政策的成效。另外，由政策催化的固定资产投资持续火热，后续对相关产业链的拉动作用值得期待。

    6月工业增加值延续修复，中下游行业生产修复明显，6月贸易创下有纪录以来最大顺差（979.4亿美元）。出口金额实现高增速，同时6月进口金额仅小幅增长1%，较5月增速明显下滑，其中大宗商品、部分中间品、资本品出现明显降速。“量减”为主要贡献项，说明制造商以消耗原有库存为主。

    总的来看，二季度GDP在出口与投资的支撑下实现0.4%的正增长，相信内需市场仍会是三季度的经济主要支柱。不同细分领域所处的库存周期位置各有不同，投资者要着重寻找能实现主动有效去库存并快速过渡至被动去库存阶段的细分领域。

    注：本文仅记载杨博光（执业证号：S0340619060008）的观点与心得，不代表所任职机构的立场，未经许可任何人不得以任何形式转载。所发布的观点和陈述不构成对任何人或任何组织的投资建议，投资者不应以此取代自己的独立判断。投资有风险，入市需谨慎。